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TUhjnbcbe - 2020/9/1 17:27:00
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从以往的经验来看,10年期国债与7天回购利率的利差均值在80BP,而在流动性较为平稳的时期,10年期国债和7天回购利率的利差大致在BP,当市场供给压力较轻时,利差会压缩至80BP左右,而在市场供给压力较大时,利差会运行在120BP。以2014年4月下旬至6月中旬这一段时间为例,当时在央行多次定向降准的情况下,"钱荒"的影响逐渐消退,流动性预期趋于平稳,隔夜和7天回购利率分别运行在2.3%-2.6%和3.1%-3.2%的区间,但由于资金面临理财的分流,市场对未来配置盘的需求存疑,因此当时市场整体处于区间震荡中,10年期国债的运行区间则在4%-4.3%之间,与7天回购利率的利差绝大部分时间落在BP之间。以此为参照,在基本面没有发生重大变动的情况下,10年期国债的运行区间应在3.3%-3.7%之间,如果超出这一范围,可以考虑对利率债相应进行增持或减持。

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